地缘冲突搅动钾肥市场!国内氯化钾价格持续大涨 相关上市公司业绩井喷

地缘冲突搅动钾肥市场!国内氯化钾价格持续大涨 相关上市公司业绩井喷

随着乌克兰局势骤然升级,俄罗斯与白俄罗斯作为全球钾肥的主要生产国和出口国,钾肥出口或将受到影响,对全球钾肥市场可能造成较大冲击。与此同时,国内钾肥龙头纷纷扩产迎行业“春天”,由于主营产品价格大涨,盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔、亚钾国际等上市公司2021年业绩大幅提升。

去年以来,钾肥就开始呈现供应偏紧的市场格局。2020年至今,全球玉米、小麦、大豆等主要农业产品期货价格多数呈上涨趋势。其中,2020年初至今玉米、小麦和大豆CBOT期货结算价分别上涨59%、40%和48%,并且仍处于上行通道。全球经济复苏,农产品价格上涨,种植积极性增加,带动钾肥的需求上涨,国内钾肥市场迎来“春天”。

国内氯化钾价格持续大涨

据了解,钾元素在我国是稀缺资源。我国每年钾肥的需求量约1700万吨,50%以上需要进口,加之近年来国内钾肥自主供应量有持续下降趋势,进一步加剧了对外进口的依存度。

而俄罗斯是全球最大的化肥出口国之一,虽然其出口钾肥的主要三个港口都不在冲突的发生地――黑海,而是直接走波罗的海港口,对海运钾肥的发运没有影响,但随着欧美等国纷纷表态对俄罗斯实施经济制裁,未来不排除对俄罗斯的化肥实施禁运的可能。

根据市场相关数据,白俄罗斯每年钾肥出口约为1000万-1200万公吨,该国约占全球钾肥供应量的五分之一。白俄罗斯钾肥厂此前公开表示,该公司将无法履行合同,美国和欧洲的制裁也导致了货物流通的停止。

国内方面,钾肥市场供应不足导致“一货难求”,从而钾肥价格也开启上涨之路。根据ifind数据,3月14日,国内氯化钾出厂报价约为3900元/吨,相较去年同期上涨约七成。与去年年底相比,目前的氯化钾出厂上涨逾9%,创过去十年新高。氯化钾是最为主要的钾肥品种。

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光大证券研究员赵乃迪表示,2022年春耕旺季来临,国内钾肥货源供应仍持续紧张,特别是东北地区,由于复合肥工厂节前原料储备并不充足,导致当前缺货情况较为严重。在大合同高位价格的支撑下以及下游需求持续旺盛的助推下,钾肥行情仍有望维持高景气。

国内钾肥市场迎来“春天”

经统计,A股钾肥概念板块从1月21日的次低点震荡上涨,累计涨幅达26.93%。经新华财经统计,盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔、亚钾国际等上市公司2021年业绩大幅提升,行业盈利空间大幅提升。

其中,国内钾肥龙头盐湖股份预计2021年归母净利润为38.8亿元至42.8亿元,同比增长1倍左右。盐湖集团宣布2月氯化钾价格上调410元/吨,基准产品到站官方报价3900元/吨,涨幅为11.75%。业绩预告同样靓丽的还有藏格矿业,公司预计2021年归母净利润为14亿元至14.5亿元,同比大涨5倍以上。

对比同行业上市公司中,净利增速最快的为亚钾国际,查阅公告有以下三点原因拉动利润抬升:一是公司钾肥业务营业收入同比上升,这主要受益于公司聚焦钾肥核心业务,同时国际钾肥价格上涨,钾肥产品销售较上年同期增长。二是公司已剥离贸易及船运业务,不再对归母净利润产生负面影响。三是预计非经常性损益金额约6亿元增加公司当期利润所致。

中信证券指出,俄罗斯拟停止对外化肥出口,叠加白钾钾肥被制裁,全球约30%的钾肥供应充满不确定性,预计供给紧张程度将加剧,钾肥或开启新一轮涨价态势。参考历史来看,钾肥的景气周期一般在2-3年,认为本轮钾肥(2021年开始)的上行周期与2011-2013年并不相同,1.本轮钾肥的周期已经偏向了供给端,而上一轮钾肥仍处于快速扩产期,2022-2024年全球钾肥增量主要集中在前苏联地区,目前或受制裁影响而放缓;2.粮食价格的表现预计将超预期,在战争冲突及极端自然灾害频发下,全球的小麦、玉米等价格或将持续至2023年,而上一轮粮食价格在2012年已经逐步回落;3.钾肥的价格控制,2013年BPC联盟解体后,全球钾肥进入了“份额优先”阶段,目前寡头调配下,预计全球钾肥仍将回归“价格优先”。因而预计本轮钾肥的景气周期或超预期,有望延续至2023年或之后。重点推荐国内钾肥龙头盐湖股份,百万吨钾肥达产在即的亚钾国际以及积极推进钾肥产能建设的东方铁塔。建议关注藏格矿业及冠农股份。

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