【以太坊金融体系】编程出来的需求

以太坊的应用层会改变这个世界的金融系统。像 MakerDAO、Uniswap 和 Compound 这样的金融元件,有望为全球用户服务;而日渐增长的使用量的结果,就是 ETH 锁定量的不断上涨。

“DeFi 的 ETH 锁定量” 是一个指标,用于衡量以太坊应用所导致的、离开流通领域的 ETH 数量。每一个以太坊应用都提供了锁定 ETH 的激励(我在《Ether is Equity》一文中解释过)。所以基本上,以太坊的应用层就是以太坊流通量的水槽,导致 ETH 离开流通领域并提升 ETH 的稀缺性。

有一个关于货币-商品交易的恒等式是MV=PQ(完整解释可看这里附着的维基百科超链接)。在本文看来,MV=PQ 解释了货币流动速度(即货币转手的速度)和货币总量的总价值(也即上文所说的 “市值”)之间的关系。一旦货币流动速度下降,市值就随之上升。

以太坊应用就是 ETH 流动速度的水槽。这就是以太坊社区津津乐道于 “DeFi 的 ETH 锁定量” 背后的理由。水槽流出的 ETH 越多,ETH 的货币性就越强。ETH 的水槽越多,单个的应用就越像美联储,而 ETH 就是他们所用的储备资产。有了比特币,你可以做你自己的银行;但有了以太坊,无论是你还是一帮充当 NPC 的电脑,都可以做银行!

以太坊应用层的神奇支出在于:总有空间可以容纳更多的应用!产生 ETH 锁定激励的应用的数量是没有上限的,给那些自愿锁定 ETH 来参与质押的人所支付的手续费也是没有上限的。因此,理论上来说,对 ETH 的需求是无限大的(比特币粉经常这么说比特币,但实际上 ETH 才有办法把这一点变成现实)。

看图:

锁定在 DeFi 应用中的 ETH 数量在不断增长

《【以太坊金融体系】编程出来的需求》

DeFi 锁定量与 ETH 增发量的比例在波动

《【以太坊金融体系】编程出来的需求》

以太坊现在还是 PoW 挖矿;迁移到 PoS 可以把 ETH 的增发率从每年 4% 降低到约 0.4%。有了 PoS,ETH 的增发量将大大低于 DeFi 的 ETH 锁定量。

《【以太坊金融体系】编程出来的需求》

0.4% 是 PoS 以太坊的增发率上限。还不包括从 EIP-1559 燃烧掉的 ETH。我们还不知道如何预测这个燃烧率,但可以假设,把 ETH 2.0 的 64 个分片都用上,ETH 的净增发可以是负数。我很期待看到上图中的黄线降到 0 以下。

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